来源：柒财经

　　行业步入景气周期
、资本市场回暖、“报行合一 ”降本增效 、新金融工具准则（IFRS 9）实施……多维利好因素加持，险企迎来史无前例的好日子
。

　　好风凭借力
，送我上青云。中国人寿、众安在线
、新华保险等上市险企，均将“稳赚
”二字扎扎实实地写进了年报里 。

　　01

　　2025 ，险企收获“满堂红”

　　据柒财经梳理
，截至目前，已有中国人寿、中国平安 、中国人保
、众安在线共八家上市险企发布2025年“成绩单 ” ，呈现出“满堂红
”的局面。

　　从创收指标来看
，中国平安以万亿级营收10505.06亿元，断崖式领先；

　　其次为中国人保和中国人寿 ，营收分别为6
，690.44亿元、6，156.78亿元；

　　排在四至六位的是中国太保 、中国太平
、新华保险 ，营收分别为4351.56亿元、1760亿港元 、1577.45亿元；

　　阳光保险营收距离千亿级仅一步之遥；众安在线作为后起之秀
，劲头猛浪，营收突破350亿元
。

　　从创利指标来看 ，博得头魁的是中国人寿，归母净利润高达1540.78亿元
，相当于日赚4.22亿元；

　　中国平安紧随其后，为1347.78亿元；百亿级别的选手较多 ，中国太保
、中国人保、新华保险 、中国太平的归母净利润分别为535.05亿元
、466.46亿元、362.84亿元 、270.59亿港元；

　　阳光保险和众安在线也各自斩获63.07亿元、11.02亿元的盈余。

▲数据来源：各险企财报等

　　从盈利增速看
，整体是规模小的跑的更快，比如中国太平
、众安在线、新华保险 ，归母净利润分别同比增长220.93% 、82.55%
、38.3% 。

　　但中国人寿是个例外
。虽然已经壮大为资产过7.5万亿的“巨无霸”
，但中国人寿仍然步履轻盈敏捷，2024年归母净利润翻倍 ，2025年继续增超4成。

　　聚焦长线成长潜力的核心指标
，即新业务价值（NBV），除了众安在线未披露（以财险业务为主 ，不适用NBV指标）
，各大险企也都很拿得出手 。

　　最亮眼的仍然是中国人寿，新业务价值457.52亿元 ，同比增长35.7%；

　　新华保险、阳光保险 、中国太保
、中国平安也不逊色，新业务价值分别为98.42亿元、76.3亿元 、186.09亿元
、368.07亿元
，对应增速57.4%、48.2% 、40.1%
、29.3%
。

▲数据来源：各险企财报等

　　中国人保新业务价值156.16亿元，其中 ，寿险82.29亿元
，健康73.87亿元，同比增长64.5%、22.5%。

　　投资端 ，赶上资本市场的“慢牛 ”行情
，大伙纷纷加仓AI 、机器人等新质生产力股，赚得盆满钵满 。

　　中国人寿诠释“强者恒强
” ，整整撸出了3
，876.94亿元投资收益，较上年增加794.43亿元 ，增幅达25.8%；总投资收益率上升59个基点至6.09%；

　　新华保险表现同样强劲
，以6.6%的总投资收益率领跑全场
。

　　中国平安总投资收益超2300亿元，较年初增长13.5%；实现综合投资收益率6.3% ，同比增加0.5个百分点，创近五年的阶段新高。

▲数据来源：各险企财报等

　　一句话总结
，2025年是险企的“吃肉大年” 。

　　02

　　谁在助推险企的“肥年 ”？

　　险企“盈车嘉穗
”，离不开四股力量的驱动：行业处在景气通道、资本市场回暖
、会计准则变更、“报行合一”政策持续发力
。

　　摆脱过往几年的疲软态势 ，保险行业在2025年继续上行加速。根据国家金融监管总局披露的数据
，2025年原保险保费收入6.12万亿元，同比增长7.43% ，其中寿险业务增速保持两位数
，健康险 、新能源车险等细分板块亦奔跑在快车道 。

　　大河水满小河溢，域内企业一概尝到“甜头 ”。

　　其次 ，资本市场马力够足
。

　　2025年
，港股
、A股活跃度较高，走势强劲：上证指数上涨18.41% ，报收3968.84点
，录得2020年以来最大年涨幅；深证成指大涨29.87%；创业板指更是飙升49.57%，领涨全球主要指数；恒指全年累计上涨27.77%（约5570点） ，赢得2017年以来最佳表现。

▲数据来源：公开资料

　　这给险企的投资端送来“意外之喜”，正如前文论述 。

　　其三
，新金融工具会计准则（IFRS 9）的助推效应
。

　　IFRS 9执行后，大部分金融资产被分类为“以公允价值计量且其变动计入当期损益
” ，股价波动更直接地体现在报表中。换言之
，资本市场上涨对净利润的提振作用显著放大 。

　　需要强调的是，会计准则变更带来的净利润变化 ，本质上是核算规则的调整
，而非经营实质的改变
。

　　最后要提及的是“报行合一”政策。

　　“报行合一 ”政策全面落地，从银保渠道起步 ，逐步扩展至经代、个险等全渠道
，成为推动行业企稳回升的关键外部力量 。

　　2026年初，监管再度发文 ，进一步扎紧银保渠道费用管控的“篱笆
”
，堵住变相付费的“后门”，消除套利漏洞 ，为行业长期健康稳定发展筑起制度屏障
。

　　这一政策的核心逻辑是“穿透式监管 ”：让保险公司报送的费用率与实际执行保持一致，终结了以往“报低用高
” 、靠高佣金“买规模”的恶性竞争模式
，也在某种程度上改变险企的生存逻辑。

　　效果立竿见影 。业内测算，过去两年 ，全行业平均佣金水平较此前下降约30%
，费用精细化管理程度大幅提高
。

　　新华保险是银保渠道转型最典型的代表。2025年，新华保险银保渠道实现保费收入721亿元 ，同比增长39.5%；银保渠道新单保费达到379.3亿元
，同比增长52.3%，占新单总保费的61.5% 。

　　总之 ，多箭齐发的红利
，使险企的2025年过的顺风顺水
、丝滑惬意。

　　03

　　结语

　　2025年，在周期反转、资本市场回暖 、会计准则变更与“报行合一 ”政策的四重共振下 ，险企迎来了名副其实的“丰年
”
，营收
、利润、新业务价值等各项指标全面飘红
。

　　站位中长视角，我国保险行业正处于从“规模扩张”向“价值增长 ”转型的关键期。在居民财富结构变化 、人口老龄化
、政策支持、科技赋能的多重驱动下 ，行业具备穿越周期的增长韧性 。

　　未来的“胜负手
”在于：谁能通过产品创新 、服务升级、科技赋能构建真正的“保险+服务”生态闭环，谁就能在“黄金期 ”中抢占先机
。