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　　来源：华泰期货

　　作者： 化工组

　　相关品种：PX0>对二甲苯
、PTA

　　4月15日
，PX/PTA主力合约分别上涨3.99%、3.53%，今日上涨依然是霍尔木兹海峡封锁下PX供应进一步收缩预期带动 ，同时汽油季节性旺季即将到来
，市场调油预期开始发酵 。

　　4月13日，韩国韩华发布不可抗通知 ，称“由于原料供应中断的情况仍在持续
，生产水平已持续降低，现有库存也已消耗殆尽
。因此 ，我们预计自2026年5月起
，我们的PX供应能力将显著缩减。 ”这进一步引发了市场对PX供应进一步收缩的预期 。

　　同时国内PX二季度检修计划仍多，因缺原料部分检修计划也可能提前执行。PX 3月起已进入去库周期 ，当前预计去库将持续至7月附近
，另外在当前基础上供应继续减少的担忧仍存，国内外负荷均存进一步下降可能 ，去库幅度或还将进一步扩大
。后续进入5月PX库存将降至相对低位，在霍尔木兹海峡恢复通行前
，PX供应问题仍持续存在。另外调油消息也加剧了市场对于供应进一步短缺的担忧 。

　　PTA方面，当前仓单和社会库存仍偏高 ，但4月检修计划兑现中
，随着PX缓冲库存的消耗，PTA装置的原料的影响逐渐体现 ，4月PTA供应预计也将进一步收缩
，或由累库转为去库，基本面大幅好转 ，短期下游刚需维持
。

　　美伊即将开启第二轮谈判
，但变数仍存，继续关注各方实际撤兵以及霍尔木兹海峡船运复航情况。短期来看供应恢复仍需要时间 ，在霍尔木兹海峡通行问题未解决之前
，考虑逢低做多，但市场消息和情绪多变 ，注意控制仓位 。

　　风险提示：宏观政策影响；原油大幅波动 伊朗局势超预期变动

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